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推荐评级]商贸零售行业周报:短期分化成长 精配

发布日期: 2018-05-15 20:04 点击次数:

  【行情表现】上周沪深300上涨0.52%,零售指数上涨1.43%,涨幅居所有一级行业第十八位,涨幅居前的个股为:江苏国泰(7.30%),富森美(5.26%),爱迪尔(5.09%),友阿股份(4.78%),重庆百货(4.73%)。板块市盈率水平(TTM,剔除负值)为25.16x,低于历史平均。

  【重点报告回顾—重庆百货:房价、抖音等角度看主业成长】关于重庆百货的推荐主要基于主业回暖+消费金融爆发+混改想象空间。近期在重庆的调研中发现主业的回暖也值得市场重视,本文从房价、抖音等角度看重庆市消费市场的变化及对重百业绩的影响,我们认为Q2 公司的营收增速尤其是同店增速有望比Q1 更好。

  【近期观点—短期分化成长,精配优质标的】与一季度行业高增长不同,4 月份微观调研情况来看,部分消费品类增速下降,零售企业同店呈现分化,整体同店趋势向下。4 月份单月部分超市和百货企业增长情况较好,略超市场预期,建议重点关注三四线门店布局较多,享受消费升级红利,同店增速较好的零售企业,超市推荐家家悦、永辉超市,建议关注步步高、中百集团等;百货推荐重庆百货、天虹股份、王府井等;全渠道关注苏宁易购,电商重点关注阿里巴巴、京东等;在品类增速方面,化妆品持续保持高增长,Q1 同比增速为22.7%,超其他品类增速,在消费升级的大趋势下,从行业红利角度建议关注化妆品公司:渠道型公司青岛金王;产品型公司上海家化、珀莱雅、御家汇等。

  零售本质讲究效率,而效率体现在两方面,第一是供应链;第二是渠道;标品供应链讲究规模,而非标品讲究选品、管理等软实力,零售格局形态已经稳定,建议重点关注头部企业阿里、京东以及苏宁易购等,线下头部重点关注永辉超市、家家悦等;渠道端的变革目前正在加速,线上线下的融合将加速,新零售下将是主格调,而所谓“新”主要体现在渠道端,未来渠道端的变革将倒逼企业加强供应链的变革,零售体验以及效率将进一步提升。

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